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联合证券:数据冲击有限 估值逻辑延续

2019-10-09 16:34:50来源:励志吧0次阅读

联合证券:数据冲击有限 估值逻辑延续 2012-03-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

食品饮料反弹幅度远高于大盘。上周大盘表现一般,食品饮料涨幅远高于大盘,尤其是下半周。食品饮料板块表现较好,主要与其业绩确定性和酒类公司业绩高增长有关。从前几年来看,食品饮料在二季度通常也有超额收益。上周五白酒板块大幅上涨,部分三线白酒涨停,前期二、三线白酒上涨逐渐传导至一线白酒。乳品子行业次之,以贝因美和伊利股份为代表。

其他上涨个股大部分是补涨性质,比如黄酒子行业、安琪酵母、燕京啤酒、莫高股份等。

行业估值处于历史底部位置。我们比较了历年一季度末食品饮料重点公司估值水平及与沪深300相比的相对估值。从估值来看,目前的市盈率基本上是2007年以来的点。相对沪深300的估值来看,除2009年一季度外,目前的相对估值也处于历史平均估值水平以下。

我们跟踪了一线白酒的终端零售价,以及代表国外葡萄酒价格走势的指数。春节后一线白酒零售价格有所回落,主要是因为年前零售价上涨过快,目前是属于正常调整,与基本面关系不大。2008年底金融危机以来,国外葡萄酒价格一直是快速上涨,2011年8月份开始价格有所回落,目前出现止跌企稳的态势。

我们继续关注一线白酒,推荐五粮液,看好其估值回补的机会。上周白酒板块涨幅较大,尤其是二三线白酒,一线白酒也有较好表现。前期弹性较大的二三线白酒上涨,将逐渐传导至一线白酒,主要基于一线白酒确定的业绩增速和估值优势。同时继续维持大众食品类龙头公司的推荐,排序是伊利股份、安琪酵母。

风险提示:经济增速下降导致行业产销量增速低于预期;食品安全问题。

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